2025年的中药行业，正站在一个新的转折点上。Wind数据显示，2025年H1，A股69家中药上市公司，近三分之一实现了营收正向增长，不到半数企业实现利润正增长。彼时有分析指出，中药行业已步入拐点时刻保宇配资，曾经靠独家品种撑起高增长业绩的黄金时代即将一去不复返。
当时间来到Q3，片仔癀交出营收、净利双双两位数暴跌的“史上最差”三季报更是验证了这一论断。
显然，提价不再灵验、渠道去库存持续，经销体系的疲态、消费端的降级、原料成本的高企，正在共同撕开那层“稳健增长”的外衣。
昔日凭借提价和稀缺性构筑的增长神话逐渐破灭，最直接体现的就是二级市场的用脚投票，截至10月24日收盘，片仔癀总市值仅剩1090.31亿元，距离2021年2700亿元的高峰时期，蒸发近六成。
但片仔癀的困境并非孤例，而是整个中药行业结构性拐点的缩影。传统的单品逻辑和资源红利正在消散，新的增长方式仍在摸索之中。 从提价驱动到创新驱动、从品牌溢价到体系竞争，中药产业必须在周期调整中完成一次价值重塑。
“中药茅”神话破灭截至10月24日收盘，片仔癀报180.72元/股，跌幅0.42%，总市值1090.31亿元。这不仅是本周低点，更是过去四年来的最低点。要知道，2021年片仔癀市值一度超过2700亿元，四年时间，蒸发近六成。
当然，引发这轮下跌的直接原因，直指片仔癀10月17日晚间披露的三季报。
如果说，2025年中报的业绩数字还让二级市场怀疑片仔癀未来的盈利能力保宇配资，那么当三季报发布之时，“中药茅”神话破灭的消息在二级市场投资者心中几乎已经又确定了几分。
财报显示，片仔癀前三季度营收74.72亿元，同比下降11.9%；归母净利润21.29亿元，下降20.7%；扣非净利润18.91亿元，下降30.4%；经营性现金流锐减62.5%。其中第三季度尤为疲弱，营收仅20.64亿元，净利润6.87亿元，扣非净利润4.38亿元，三项核心指标同比降幅分别达到26.3%、28.8%和54.6%。
这份“三合一”暴跌的财报，让外界再度聚焦这家享誉行业内外的“中药茅”，昔日的高增长神话，似乎正被现实层层击破。
回望过去几年，片仔癀的高光时刻发生在2021年。当年公司营收首次突破80亿元，同比增长23.2%；归母净利润达到24.3亿元，同比增长45.46%，无论收入还是利润均创下历史新高。
然而，这样的高速增长并未延续。到2022年，片仔癀营收、净利润、扣非净利润增速骤降至个位数。此后两年，公司业绩陷入“高低交替”的疲态：一年两位数增长，一年个位数增长。直到2025年中报发布，净利润暴跌16%，市场当时就猜测，这家传统中药龙头即将被拉回现实。
事实上，业绩波动的“雷”早在几年前便已埋下。
众所周知，片仔癀的核心产品片仔癀锭剂是一种清热解毒类中成药，具有消肿止痛、保肝护肝等功效，也因其国家绝密配方与珍稀原料成为囤货典型。原料中的天然牛黄、麝香极为稀少，其中麝香更受严格限制。
但稀缺性既是护城河，也是“围墙”。
彼时，提价几乎等同于利润增长。有分析测算，2016-2019年，公司出厂价上调9%、零售价上调6%，但销量却可以达到同比增长92%，远高于提价幅度。显然，投机囤货的潮流推高了需求，对应到资本市场，预估的高需求变成了高估值，进一步放大了泡沫。
数据来源：Wind
据其三季报显示，截至9月30日存货高达61.6亿元，较2024年12月31日增加超10亿元，应收帐款超9.7亿元，9个月增加了超23%。
不过，更深层的隐忧还在于产品结构过于单一。与云南白药、同仁堂等老牌中药企业相比，片仔癀在多元化布局上明显滞后。无论是大健康产品、化妆品等消费品，还是创新中药开发，片仔癀始终围绕锭剂这一核心产品展开，其他业务贡献有限。
当昔日的高价神话开始失效，片仔癀也暴露出过度依赖单一产品的脆弱现实。
而从高价神话到业绩泥潭，片仔癀的故事也折射出传统中药产业的拐点时刻。过去依赖独家产品与品牌形象支撑的模式，正在被新的市场逻辑重构。当原材料成本难降、消费降级、监管趋严时，中药龙头必须回答一个更加本质的问题：没有提价和炒作，增长的第二曲线在哪里？
本文作者：Erin保宇配资，来源：E药经理人，原文标题：《千亿市值岌岌可危！利润暴跌20%后，“中药茅”片仔癀靠什么翻盘？》
风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。国鸣配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
- 上一篇：双融优配 联得装备：固态电池新工艺涉及到的超声波焊接工艺设备已经出货到客户
- 下一篇：没有了
相关文章
沪深京指数
热点资讯
